计算分析题：C公司目前的资本来源包括每股面值1元的普通股800万股和平均利率为10%的3000万元债务。该公司现在拟投资一个新项目生产一种新产品，该项目需要投资4000万元。该项目备选的筹资方案有三个：（1）按11%的利率发行债券；（2）按面值发行股利率为12%的优先股；（3）按20元／股的价格增发普通股。该公司目前的息税前利润为1600万元；公司适用的所得税税率为40%；证券发行费可忽略不计。要

案例分析题二（本题15分）资料一：甲公司是一家上市公司，相关资料如下：

2012年12月31日的资产负债表如下：

该公司2012年的营业收入为62500万元，营业净利率为12%，股权支付率为50%。

资料二：经测算，2013年该公司营业收入将达到75000万元，营业净利率和股利支付率不变，无形资产也不相应增加。经分析，流动资产项目与流动负债项目（短期借款除外）随营业收入同比例增减。

资料三：假定外部筹资额为零，负债筹资为零。

资料四：甲公司的一家子公司目前的资本来源包括每股面值为1元的普通股800万股和平均利率为10%的3000万元债务。该公司现在拟投产一个新产品，该项目需要投资4000万元，预期投产后每年可增加营业利润（息税前利润）400万元。该项目的备选筹资方案有两个：

（1）按11%的利率发行债券；

（2）按20元/股的价格增发普通股。

该公司目前的息税前利润为1600万元；公司适用的所得税税率为40%；证券发行费可忽略不计。

要求：

1.根据资料一，资料二计算外部筹资额。

2.根据资料三，计算2012年内部增长率、可持续增长率，如果实际增长率为20%，企业应怎样调整自身经营战略。

3.根据资料四：

（1）计算不同方案筹资后的普通股每股收益；

（2）计算增发普通股和债券筹资的每股收益无差别点；

（3）计算筹资前的财务杠杆系数和按两个方案筹资后的财务杠杆系数；

（4）根据以上计算结果分析，该公司应当选择哪一种筹资方式？理由是什么？

（5）如果新产品可提供1000万元的新增息税前利润，在不考虑财务风险的情况下，公司应选择哪一种筹资方式？

（1）100万股面值1元的普通股。假设公司下一年的预期股利是每股0．1元，并且以后将以每年10％的速度增长。该普通股目前的市场价格是每股1．8元。

（2）总面值为800000元的债券，该债券在3年后到期，每年末要按面值（每张100元）的11％支付利息，3年到期支付本金。该债券目前在市场上的交易价格是每张95元。所得税税率为25％。

要求：

计算甲公司债券的资本成本；

（1）100万股面值1元的普通股。假设公司下一年的预期股利是每股0．1元，并且以后将以每年10％的速度增长。该普通股目前的市场价格是每股1．8元。

（2）总面值为800000元的债券，该债券在3年后到期，每年末要按面值（每张100元）的11％支付利息，3年到期支付本金。该债券目前在市场上的交易价格是每张95元。所得税税率为25％。

要求：

计算甲公司的加权平均资本成本（以市场价值为权数）。

（1）100万股面值1元的普通股。假设公司下一年的预期股利是每股0．1元，并且以后将以每年10％的速度增长。该普通股目前的市场价格是每股1．8元。

（2）总面值为800000元的债券，该债券在3年后到期，每年末要按面值（每张100元）的11％支付利息，3年到期支付本金。该债券目前在市场上的交易价格是每张95元。所得税税率为25％。

要求：

计算甲公司普通股的资本成本；

计算按不同方案筹资后的普通股每股收益 (填列“普通股每股收益计算表”)。